Biznes
A ka shkatërruar shkëlqimi investimin e aktivistit?
Disa raste të fundit sugjerojnë që rryma më në fund mund të kthehet në investime aktiviste, të cilat deri vonë dukeshin sikur po bëheshin një pjesë e ngulitur e botës së biznesit. Edhe pse vlera e aktiveve të mbajtura nga investitorët aktivistë mund të jetë rritur në vitet e fundit (në MB, kjo shifër u rrit 43% midis 2017 dhe 2019 për të arritur $ 5.8 miliardë), numri i fushatave ra me 30% në vitin që çon deri në shtator të vitit 2020. Sigurisht, kjo braktisje mund të shpjegohet pjesërisht me pasojat nga pandemia e koronavirusit në vazhdim, por fakti që gjithnjë e më shumë shfaqje duket se bien në vesh të shurdhër mund të sinjalizojë një perspektiva afatgjatë për agjitatorët aktivistë që ecin përpara.
Rasti i fundit në fjalë vjen nga Anglia, ku fondi i menaxhimit të pasurisë St James's Place (SJP) ishin subjekt i një përpjekje për ndërhyrje të aktivistëve nga ana e PrimeStone Capital muajin e kaluar. Pas blerjes së një aksioni prej 1.2% në kompani, fondi dërgoi një Letra e hapur bordit të drejtorëve të SJP duke sfiduar historikun e tyre të fundit dhe duke kërkuar përmirësime të synuara. Sidoqoftë, mungesa e prerjes ose origjinalitetit në manifestin PrimeStone nënkuptonte që ajo të merrej me lehtësi relativisht nga SJP, me pak ndikim që ndihej në çmimin e aksionit të tij. Natyra dërrmuese dhe rezultati i fushatës është tregues i një trendi në rritje në vitet e fundit - dhe një që mund të vendoset të bëhet më i theksuar në një shoqëri pas-Covid-19.
PrimeStone nuk mund të frymëzojë
Shfaqja PrimeStone mori formën tradicionale të favorizuar nga investitorët aktivistë; pasi bleu një pjesë të vogël të aksioneve në SJP, fondi u përpoq të tregonte muskujt e tij duke theksuar mangësitë e perceptuara të bordit aktual në një lajm 11-faqesh. Ndër çështje të tjera, letra identifikoi strukturën e fryrë të korporatave të kompanisë (mbi 120 shef departamenti në listën e pagave), duke nënvizuar interesat aziatike dhe duke rrëzuar çmimin e aksioneve (aksionet kanë ra 7% që nga viti 2016). Ata gjithashtu identifikuan një "kulturë me kosto të lartë”Në sallën e pasme të SJP dhe bëri krahasime të pafavorshme me bizneset e tjera të prosperitetit të platformave si AJ Bell dhe Integrafin.
Ndërsa disa nga kritikat kishin elemente të vlefshmërisë, asnjëri prej tyre nuk ishte veçanërisht i ri - dhe ato nuk krijuan një pamje të plotë. Në fakt, disa palë të treta kanë vijnë në mbrojtje i bordit të SJP, duke theksuar se barazimi i rënies së kompanisë me rritjen e interesave të tillë si AJ Bell është i padrejtë dhe tepër i thjeshtë, dhe se kur vendoset kundër gurëve më të arsyeshëm të kontaktit si Brewin Dolphin ose Rathbones, SJP e mban të vetën jashtëzakonisht mirë.
Paralajmërimet e PrimeStone për shpenzimet e mëdha të SJP mund të mbajnë pak ujë, por ata nuk arrijnë të njohin se shumica e kësaj shpenzimi ishte e pashmangshme, pasi firma u detyrua të respektojë ndryshimet rregullatore dhe t'i nënshtrohet frymës së erës përtej kontrollit të saj. Performanca e saj mbresëlënëse kundër konkurrencëve të saj konfirmon që kompania ka qenë duke u marrë me çështje të sektorit të përkeqësuar nga pandemia, diçka që PrimeStone dështoi të pranojë ose adresojë plotësisht.
Votim i menjëhershëm i pashmangshëm për URW
It'sshtë një histori e ngjashme në të gjithë Kanalin, ku miliarderi francez Xavier Niel dhe biznesmeni Léon Bressler kanë mbledhur 5% të aksioneve në operatorin e qendrës tregtare ndërkombëtare Unibail-Rodamco-Westfield (URW) dhe janë duke adoptuar taktika të investitorëve aktivistë anglo-sakson për të provuar dhe siguruar URW ulin bordet për veten e tyre dhe shtyjnë URW në një strategji të rrezikshme për të rritur çmimin e aksioneve të saj në afat të shkurtër.
Clearshtë e qartë se, si shumica e kompanive në sektorin e shitjes me pakicë, URW ka nevojë për një strategji të re për të ndihmuar në përballimin e recesionit të shkaktuar nga pandemia, veçanërisht duke pasur parasysh nivelin e tij relativisht të lartë të borxhit (më shumë se 27 miliardë euro) Për këtë qëllim, bordi i drejtorëve të URW shpreson të fillojë projekti RESET, i cili synon një ngritje kapitali prej 3.5 miliardë eurosh në mënyrë që të ruajë vlerësimin e mirë të kredisë të shkallës së investimeve të kompanisë dhe të sigurojë qasje të vazhdueshme në të gjitha tregjet e rëndësishme të kredisë, ndërsa gradualisht zhvlerëson biznesin e qendrës tregtare.
Sidoqoftë, Niel dhe Bressler duan të heqin dorë nga rritja e kapitalit prej 3.5 miliardë eurosh në favor të shitjes së portofolit amerikan të firmës - një koleksion i qendrave prestigjoze tregtare që kanë në përgjithësi provuar rezistent ndaj ndryshimit të ambientit me pakicë - për të shlyer borxhin. Plani i investitorëve aktivistë po kundërshtohet nga një numër firmash këshilluese të palëve të treta si p.sh. Proxinvest Xhami Lewis, me këtë të fundit që e quan atë "një gambit tepër të rrezikshëm". Duke pasur parasysh që agjencia e vlerësimit të kredisë Moody's ka parashikuar një rënie 18-mujore në të ardhurat nga qiraja që ka të ngjarë të godasë qendrat tregtare - dhe madje ka shkuar deri atje sa të paralajmërojë se mos implementimi i ngritjes së kapitalit mbështetur RESET mund të rezultojë në një ulje të vlerësimit të URW - duket e mundshme që Niel dhe Bressler ambiciet do të tërhiqen në 10 nëntorth mbledhja e aksionerëve, në të njëjtën mënyrë siç ka qenë PrimeStone.
Rritja afatgjatë mbi fitimet afatshkurtra
Diku tjetër, CEO i Twitter Jack Dorsey duket se ka gjithashtu kapërcyer një përpjekje e investitorit të profilit të lartë Elliott Management për ta përjashtuar nga roli i tij. Megjithëse një takim i fundit i komitetit iu dha disa prej kërkesave të Elliott, të tilla si ulja e mandatit të bordit nga tre vjet në një, ajo zgjodhi të deklarojë besnikërinë e saj ndaj një shefi ekzekutiv i cili kishte mbikëqyrur kthimet totale të aksionerëve të 19% përpara përfshirjes së Elliott me kullotën e mediave sociale në fillim të këtij viti.
Krahas fushatave atipikisht jo-frymëzuese të zhvilluara diku tjetër në treg, dhe prapambetjes së sektorit në tërësi, a mund të ndodhë që investitorët aktivistë të humbin ndikimin e tyre? Për një kohë të gjatë, ata kanë tërhequr vëmendjen për sipërmarrjet e tyre përmes antikave të spikatura dhe prognozave të guximshme, por duket se kompanitë dhe aksionarët po arrijnë në faktin se prapa bluster-it të tyre, qasjet e tyre shpesh përmbajnë të meta fatale. Gjegjësisht, një fokus në inflacionin afatshkurtër të çmimit të aksionit në dëm të stabilitetit afatgjatë po ekspozohet si një lojë e papërgjegjshme që është - dhe në një ekonomi të lëkundur post-Covid, maturia e arsyeshme ka të ngjarë të vlerësohet mbi menjëherë fitimi me rritjen e rregullsisë.
Ndani këtë artikull:
-
punë automobilistikeditë 4 më parë
Fiat 500 vs Mini Cooper: Një krahasim i detajuar
-
Horizonti Europianditë 4 më parë
Akademikët e Swansea dhanë grantin prej 480,000 € Horizon Europe për të mbështetur projektin e ri të kërkimit dhe inovacionit
-
Lifestyleditë 4 më parë
Transformimi i dhomës suaj të ndenjes: Një vështrim në të ardhmen e teknologjisë së argëtimit
-
Bahamasditë 3 më parë
Bahamas dorëzon parashtresa ligjore për ndryshimet klimatike në Gjykatën Ndërkombëtare të Drejtësisë