prishet #Portugal renditet si interpretues yll eurozona bonove

Bonot 10-vjeçare Portugeze krahasuese janë kthyer pak më shumë se katër përqind deri më tani këtë vit, ndërsa kthimet në pothuajse të gjithë kolegët e tyre të zonës së euros janë negative, sipas të dhënave të Thomson Reuters.

Vetëm borxhi i qeverisë greke, investimi me performancën më të mirë të bonove të zonës euro vitin e kaluar, por një treg jo likuid i mbajtur nga pak investitorë, ka siguruar një kthim më të lartë këtë vit.

Për Portugalinë, performanca më e mirë shënon një largim nga huamarrësit e Evropës Jugore me të cilën lëviz zakonisht.

Alsoshtë gjithashtu një ndryshim deti nga fundi i vitit 2016, kur borxhi portugez u godit nga shqetësimet për një ulje të vlerësimeve që mund të kishin shkaktuar dëbimin e vendit nga skema e stimulimit të blerjes së bonove të Bankës Qendrore Evropiane.

"Unë kam qenë i befasuar për sa mirë kanë luajtur obligacionet portugeze këtë vit," tha Patrick O'Donnell, një menaxher investimesh në Aberdeen Asset Management.

Portugalia dhe Italia përfunduan vitin e kaluar me rritjen më të madhe vjetore në kostot e tyre të huamarrjes që nga kriza e borxhit në euro 2011 - kur Portugalia u shpëtua nga Bashkimi Evropian dhe Fondi Monetar Ndërkombëtar.

Por këtë vit obligacionet portugeze kanë thyer radhët. Rendimentet dhjetë vjeçare janë poshtë 30 pikë bazë deri më tani në 2017, ndërsa italianët IT10YT = TWEB dhe kolegët spanjollë ES10YT = TWEB janë përkatësisht 45 bps dhe 22 bps.

reklamë

Një numër faktorësh qëndrojnë prapa kësaj performance.

Së pari, ekonomia portugeze po përmirësohet dhe deficiti buxhetor po tkurret.

Qeveria Socialiste e Minoritetit Portugez ka arritur të ulë deficitin, i cili ra vitin e kaluar në 2.1% të prodhimit ekonomik - nën një objektiv të rënë dakord me Brukselin - nga 4.4% në 2015.

Komisioni Evropian ka shprehur optimizëm se Portugalia së shpejti mund të dalë nga një procedurë e deficitit të tepruar të BE të vendosur pasi ajo shkel rregullat e buxhetit të bllokut.

Analistët thonë se shitja e Novo Banco, e gdhendur nga Banco Espirito Santo e shembur në 2014, duhet të ndihmojë në uljen e deficitit më tej.

"Ka pasur disa shenja pozitive të përmirësimit të kushteve ekonomike, veçanërisht shquar deficiti më i ulët buxhetor në më shumë se 40 vjet," tha strategu i vjetër i ABN AMRO me të ardhura fikse Kim Liu.

"Kjo mund të sigurojë shpresë se vendi do të jetë në gjendje të lërë të ashtuquajturën procedurë të deficitit të tepruar nga BE më vonë këtë vit. Gjithashtu, perspektiva më të ndritshme mund të çojnë në një vlerësim të përmirësuar nga agjencitë e vlerësimit të kredisë."

Agjencia e Vlerësimeve DBRS tha muajin e kaluar se Portugalia përballet me "sfida të rëndësishme" të tilla si nivele të larta të borxhit publik, por veçanërisht ajo konfirmoi vlerësimin e Portugalisë BBB dhe parashikimin e qëndrueshëm.

Vlerësimi i shkallës së investimit është Portugalia e fundit që mban me një agjenci të madhe dhe pa të, vendi do të dëbohet nga skema e blerjes së bonove të BQE që ka ndihmuar në ankorimin e kostove të huazimit.

Shqetësimet në lidhje me një ulje të DBRS tronditën investitorët vitin e kaluar, por shqyrtimi i muajit të kaluar mezi u regjistrua.

Politikë

Zbutja e rreziqeve politike të zonës së euros pas raundit të parë të zgjedhjeve presidenciale të Francës në 23 Prill gjithashtu kanë ndihmuar.

Centrist Emmanuel Macron fitoi atë votim dhe pritet të mundë Marine Le Pen rivale kundër euros në votimin e balotazhit të së dielës.

Kjo ka zvogëluar shqetësimin për një prishje të euros, duke rritur tregjet periferike me vlerësim më të ulët të shikuar si më të prekshëm ndaj çdo çarjeje të tillë.

"Portugalia ka bërë shumë mirë kohët e fundit dhe ka qenë një kombinim i dy faktorëve. Ishte tubimi i lehtësimit pas rezultatit të zgjedhjeve të raundit të parë francez dhe fakti që ofron një rendiment mjaft të mirë krahasuar me kudo tjetër në Evropë," tha Iain Stealey, një menaxher portofoli në JPMorgan Asset Management i cili mban borxh Portugez.

"Mund të jetë lidhja me performancën më të mirë këtë vit."

Rendimenti 10-vjeçar i Portugalisë arriti nivelin më të ulët pothuajse gjashtë muaj të enjten në 3.45 përqind, ndërsa hendeku me rendimentet më të vlerësuara gjermane është 309 bps DE10YT = TWEB - rreth më të ngushtit që prej nëntorit.

Kjo është më e gjerë se nivelet rreth 280 bps parë në gusht, por më fort se sa highs rreth 390 bps goditi në fillim të këtij viti ndërsa investitorët u shqetësuan për zgjedhjet franceze.

"Atje ku rendimentet Portugeze shkojnë nga këtu do të nxiten rreth rreziqeve politike në Evropë dhe ECB të pakësohen", tha Richard Casey, kreu i bonove qeveritare në Pioneer Investments, duke përmendur pasigurinë politike italiane si një faktor që mund të hyjë në lojë.

Analistët shtojnë, megjithatë, se shumica e mbajtësve të borxhit Portugez priren të jenë investitorë afatgjatë, të cilët ka të ngjarë të heqin çdo trazirë nëse nuk ka një tronditje të madhe negative.

"Çfarë do të ndryshonte nëse do të kishte një lajm të madh negativ, por tani ajo që keni është një grup dëshirash të lumtura që shijojnë bartjen", tha Padhraic Garvey, shefi i strategjisë së shkallës së investimeve në ING.

Ndani këtë artikull: